![\"fotonoticia_20130925193220_800\"](\"https:\/\/www.eldigitaldeasturias.com\/noticias\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/fotonoticia_20130925193220_800-360x240.jpg\")
MADRID, 25 Sep. (EUROPA PRESS) –\u00a0La mayor\u00eda de las emisiones minoristas de participaciones preferentes realizadas en el segundo trimestre de 2011 se negociaron a precios de cruce cercanos al 100% \u00abpor encima de su valor razonable\u00bb, mientras que en las correspondientes a inversores institucionales, el precio cruzado fue \u00absignificativamente inferior al 100%\u00bb.<\/p>\n
As\u00ed consta en un informe elaborado por la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a partir de la documentaci\u00f3n aportada por 26 entidades de cr\u00e9dito que comercializaron este tipo de productos h\u00edbridos. Esta informaci\u00f3n ha sido remitida a la Audiencia Nacional para aportarla a la causa abierta contra Bankia.<\/p>\n
El documento se centra en la operativa de case de operaciones entre clientes de instrumentos h\u00edbridos. En \u00e9l se pone de manifiesto que al inicio del segundo trimestre de 2011 exist\u00edan un total de 273 emisiones con un saldo vivo de 58.907 millones de euros. El mayor saldo corresponde a participaciones preferentes (31.092 millones de euros), mientras que las emisiones de obligaciones subordinadas suman un saldo vivo de 27.815 millones de euros.<\/p>\n
Precisa que las emisiones dirigidas a inversores minoristas representan el 78% del saldo total (45.852 millones de euros). Por productos, son minoristas el 96% del saldo de preferentes y el 58% del saldo de subordinadas. Las emisiones m\u00e1s antiguas son de 1994, representando las emisiones anteriores al 1 de enero de 2009 casi el 60% del saldo vivo.<\/p>\n
El supervisor explica que los mayores vol\u00famenes de negociaci\u00f3n corresponden a las entidades con mayor saldo vivo, entre las que cita a Bankia, y destaca casos con vol\u00famenes muy reducidos en relaci\u00f3n al saldo vivo de sus emisiones y otras que se muestran especialmente activas proporcionalmente.<\/p>\n
Como conclusi\u00f3n, el supervisor se\u00f1ala que la mayor parte de las entidades contin\u00faan manteniendo sistemas internos de case con precios de cruce cercanos al 100% y no acreditan que este precio coincida con el valor razonable del producto.<\/p>\n
\u00abA la vista de las condiciones econ\u00f3micas de las emisiones, este precio del 100% se encuentra en un importante n\u00famero de casos con toda probabilidad por encima de su valor razonable y adem\u00e1s no se acude a la entidad de liquidez de forma general, por lo que se puede afirmar que las entidades que mantienen sistemas internos de case contin\u00faan sin gestionar de forma adecuada los conflictos de inter\u00e9s\u00bb, indica.<\/p>\n
CONDUCTAS INAPROPIADAS<\/p>\n
En este an\u00e1lisis, la CNMV ha detectado una serie de conductas inapropiadas por parte de las entidades, as\u00ed como riesgos a los que \u00e9stas se han de enfrentar en el proceso de comercializaci\u00f3n con posterioridad a la emisi\u00f3n y en el case de este tipo de operaciones.<\/p>\n
As\u00ed, cita como riesgos la inadecuada gesti\u00f3n del conflicto de inter\u00e9s entre clientes y la entidad beneficiando al vendedor en perjuicio del comprador. Tambi\u00e9n se ha producido una inadecuada gesti\u00f3n del conflicto de inter\u00e9s entre la entidad y su cliente, perjudicando al cliente, y ha habido deficiencias por la falta de informaci\u00f3n en el documento de pol\u00edtica de mejor ejecuci\u00f3n.<\/p>\n
A la vez, se han puesto de manifiesto deficiencias en el cumplimiento de la obligaci\u00f3n de actuar en mejor inter\u00e9s de los clientes, en particular en aquellos casos en que coexisten varias emisiones con diferenciales muy diferentes e igual precio de cruce, en cuanto se considera que se est\u00e1 perjudicando al cliente, al que se le permite comprar la emisi\u00f3n con peores condiciones sin advertirle que existe un producto al mismo precio y mejores condiciones econ\u00f3micas.<\/p>\n
La CNMV defiende el sistema de case SEND, porque aportar\u00e1 un mayor grado de transparencia a la negociaci\u00f3n, facilitar\u00e1 la supervisi\u00f3n y fomentar\u00e1 la operativa de las entidades de liquidez, pero tambi\u00e9n advierte de que tiene \u00abciertas debilidades\u00bb.<\/p>\n
Por ello, entiende que para que SEND sea capaz de mitigar estos riesgos, ser\u00eda importante requerir a las entidades que establezcan procedimientos para comunicar al cliente informaci\u00f3n sobre el valor razonable del producto razonable del producto con anterioridad a que se curse su orden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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